Данная статья является развитием исследования авторами первых контуров платежно-центричной модели глобального финансового регулирования (Ponamorenko & Nasyrova, 2022).

Как уже отмечалось, основным политико-регуляторным треком текущих реформ в платежной сфере выступает Дорожная карта «Группы двадцати» по совершенствованию трансграничных платежей (the G20 Roadmap for Enhancing Cross-border Payments). Цели Дорожной карты — обеспечение более быстрых, дешевых, прозрачных и более доступных услуг по проведению трансграничных платежей.

Данную Дорожную карту Совет по финансовой стабильности (далее — СФС) разработал по поручению «Группы двадцати», в координации с Комитетом по платежам и рыночной инфраструктуре Банка международных расчетов (далее — КПРИ), Международным валютным фондом (далее — МВФ), Международной организацией комиссий по ценным бумагам (далее — МОКЦБ), Группой разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (далее — ФАТФ).

По итогам первого этапа реализации Дорожной карты были определены семь основных проблем в отношении затрат, скорости, доступа и прозрачности трансграничных расчетов1. На втором этапе КПРИ возглавил работу по определению областей для дальнейшего совершенствования глобальных трансграничных платежей в рамках 19 сфер (building blocks)2.

Ключевой частью Дорожной карты стала публикация СФС конкретных количественных показателей (targets)3, при помощи которых можно оценить прогресс в решении четырех вышеуказанных проблем. Цели полностью введены в действие в 2022 г. за счет разработки практического подхода к мониторингу прогресса в их достижении4.

В феврале 2023 г. СФС по итогам анализа достигнутого прогресса в реализации Дорожной карты пришел к выводу, что для достижения количественных целей необходим переход от исследовательской работы к практическим шагам. Доклад о приоритетных действиях по достижению целей «Группы двадцати» выделяет три приоритетных тематических трека на ближайшие годы: (1) совместимость платежных систем и расширение перечня их пользователей; (2) разработку эффективной правовой, нормативной и надзорной среды; (3) регламентацию трансграничного обмена данными и установление стандартов сообщений5.

Направление E Дорожной карты охватывает вопросы развития новых видов платежных средств: CBDC и стейблкоинов.

В части концептуализации и развития проектов CBDC ключевым стандарт-сеттером является Банк международных расчетов (далее — БМР). Начиная с 2018 г. эксперты БМР внесли большой вклад в таксономию и типологизацию в области CBDC. Перечислим концептуальные идеи экспертов БМР по тематике CBDC:

На основе анализа литературы по CBDC авторы настоящей статьи выделяют следующие дискуссионные аспекты дизайна СBDC: прямой, непрямой или гибридный доступ к CBDC; оптовый (wholesale) или розничный (retail) CBDC; реактивный и проактивный выпуcк CBDC; традиционная (account-based) или цифровая (DLT-based) инфраструктура; размер процентной ставки (remuneration) по CBDC; правовые основы CBDC (Inozemtsev & Nektov, 2022; Auer & Böhme, 2020; Hess, 2020; Nabilou, 2020).

В исследованиях БМР7 анализируется также, каким образом платформизация рынка платежных услуг, а также развитие платежных средств могут повлиять на мировую монетарную систему в целом. Традиционные концепты монетарной теории переосмысливаются под влиянием процесса цифровизации, возникают новые понятия, такие как «перепривязка валют» (the re-bundling of money), «платформизация валютного рынка» (platform-based market), «цифровые валютные зоны» (digital currency areas). Обсуждается вопрос внедрения синтетической международной валюты. Кроме того, авторы БМР приходят к выводу о том, что сегодня имеет место переход от банк-центричной к платежно-центричной модели финансового рынка. В другой работе эксперты БМР8 выделяют три модели интероперабельности мульти-CBDC систем (mCBDC), дающие представление о будущем трансграничных платежных платформ.

Необходимо отметить резкую интенсификацию в последний год проектов по цифровизации трансграничных платежей. В 2023 г. БМР планирует выпустить доклад по результатам проведенных в рамках Инновационного хаба БМР экспериментов с CBDС.

Рассмотрим ключевые проекты в области mCBDC.

Проект mBridge. В феврале 2021 г. Научно-исследовательский институт цифровых валют Народного банка Китая, Валютное управление Гонконга, Центральный банк Таиланда и Центральный банк Объединенных Арабских Эмиратов при участии БМР объявили о совместном запуске многостороннего исследовательского проекта mBridge9.

В рамках проекта был разработан прототип единой платформы для проведения оптовых трансграничных расчетов с использованием нескольких CBDC. Прототип позволил совершать трансграничные переводы и операции по конвертации валют за несколько секунд10. При проведении пилотного проекта особое внимание было уделено модульной функциональности, управлению ликвидностью, масштабируемости и эффективности технологии распределенных реестров в обработке больших объемов транзакций. Все транзакции на платформе проходили проверку в целях ПОД/ФТ и санкционного комплаенса.

Проект Dunbar11. Инновационным хабом БМР в Сингапуре в сентябре 2021 г. был запущен проект по созданию совместной платформы для трансграничных расчетов с несколькими CBDC. Участниками проекта являлись Резервный банк Австралии, Центральный банк Малайзии, Денежно-кредитное управление Сингапура и Южно-Африканский резервный банк. В рамках проекта с использованием блокчейнов Corda и Quorum были разработаны два прототипа единой платформы. Основными направлениями работы являлись вопросы доступа к платформе и обеспечения соответствия правилам разных юрисдикций. Расчеты проводились напрямую между финансовыми организациями разных стран без участия посредников12.

Проект Jura. Это совместный эксперимент Инновационного хаба БМР, Национальногобанка Швейцарии и Банка Франции по использованию оптовых CBDC в трансграничных расчетах13. В рамках проекта коммерческие банки двух стран в режиме, близком к реальному времени, проводили операции двух видов: (1) конверсионные операции на условиях Payment versus Payment (PvP) с евро и швейцарским франком в форме оптовых CBDC (wCBDC); (2) расчеты на условиях Delivery versus Payment (DvP) по токенизированным финансовым инструментам (векселям), номинированным в оптовых цифровых евро. Эксперимент показал, что расчеты на единой DLT-платформе с использованием трех подсетей требуют вовлечения меньшего количества посредников, что увеличивает эффективность и снижает издержки транзакций, позволяя сохранить их открытость и увеличить скорость. Результаты также продемонстрировали новый подход, при котором центральные банки могут выпускать wCBDC на платформе сторонней организации и предоставлять финансовым организациям — нерезидентам доступ к wCBDC.

Проект Helvetia. В 2019 г. Национальный банк Швейцарии в сотрудничестве со Швейцарской фондовой биржей (SIX Group) и Инновационным хабом БМР запустил проект Helvetia, направленный на изучение расчетов в режиме реального времени с использованием оптовых CBDC на DLT-платформе. Проект состоял из двух этапов. На первом этапе проводилось тестирование расчетов с распределенными оптовыми CBDC, выпущенными на платформе SIX Digital Exchange (SDX), которая, в свою очередь, взаимодействовала со швейцарской системой расчетов в режиме реального времени (RGTS, SIC). Второй этап подразумевал расширение состава участников проекта за счет коммерческих банков и интеграцию оптовой CBDC, выпущенной на платформе SDX, в банковскую систему.

Проект Icebreaker. В сентябре 2022 г. был запущен проект по тестированию использования розничной CBDC в международных расчетах. Инновационный хаб БМР совместно с Банком Израиля, Центральным банком Норвегии и Риксбанком исследовалипреимущества и возможности использования розничных CBDC в международныхрасчетах.

Разработанная модель предусматривала проведение транзакций между рознич­ными CBDC разных юрисдикций с использованием промежуточных валют, что позволило минимизировать вероятность реализации расчетного риска и риска контрагента, а также расчеты между CBDC, техническая интероперабельность которых не обеспечена.

Близкими к рассмотренным CBDC-проектам являются проекты в области трансграничной интеграции систем быстрых платежей (СБП).

Одним из инновационных проектов в этой области является созданная на базе Инно­вационного хаба БМР при участии Монетарного управления Сингапура и Национальной платежной корпорации Индии трансграничная платформа Nexus, объединяющая национальные СБП для осуществления мгновенных международных расчетов. Платформа подразумевает определенный уровень стандартизации, после обеспечения соответствия которому национальные СПБ могут взаимодействовать в рамках платформы без дополнительной адаптации в каждом конкретном случае14.

В ноябре 2022 г. Банк Индонезии, Центральный банк Малайзии, Центральный банк Филип­пин, Монетарное управление Сингапура и Банк Таиланда подписали Меморандум о взаимопонимании и сотрудничестве в области региональной платежной системы, предусматривающий расширение сотрудничества по обеспечению быстрых, дешевых, прозрачных и доступных трансграничных платежей. В числе уже предпринятых практических шагов интеграция платежных систем Сингапура PayNow и Малайзии DuitNow (планировалось реализовать ее в четвертом квартале 2022 г.)15. PayNow&DuitNow позволит клиентам участвующих в проекте финансовых институтов осуществлять денежные переводы между Сингапуром и Малайзией в режиме реального времени по номеру телефона получателя, а также с использованием QR-кода.

Особенностями платежно-центричной модели глобального финансового регулирования нами видятся мягко-правовой характер регулирования; кросс-секторальность регуляторной политики; цифровизация трансграничных платежей; государственно-частное партнерство в минимизации рисков трансграничных платежей.

Дорожная карта по совершенствованию трансграничных платежей представляется нам тесно связанной с еще одним важнейшим проектом, реализуемым группой стандарт-сеттеров при координирующей роли Совета по финансовой стабильности. Речь идет о создании международной рамки регулирования криптоактивов, в отношении которой СФС в октябре 2022 г. предпринял следующие шаги:

Важные зоны пересечения двух мегапроектов — платежные токены, включая прежде всего стейблкоины17, которые приоритизируются глобальными и национальными регуляторами в качестве платежных средств наряду и в конкуренции с CBDC.

В 2023 г. СФС планирует обновить рекомендации в области регулирования, наблюдения и надзора за глобальными стейблкойнами и примет решение о дальнейших шагах, необходимых для содействия эффективному выполнению рекомендаций СФС в юрисдикциях, не являющихся членами СФС. Ожидается, что впоследствии регулирование криптоактивов, соответствующее принципу «схожая деятельность, схожие риски — схожее регулирование», позволит реализовать преимущества, присущие новым формам финансовых инструментов, и сдерживать соответствующие риски.

Проекты и эксперименты Инновационного центра БМР демонстрируют способность платформ mCBDC повышать скорость и эффективность трансграничных платежей, снижать расчетные риски и поддерживать использование национальных валют в международных платежах, учитывая при этом потенциальные политические, макроэкономические, нормативные и правовые последствия. Их реализация доказала возможность доступа финансовых организаций из одной юрисдикции к оптовым CBDC, выпущенным другой юрисдикцией, эффективность партнерства частного и государственного секторов, а также техническую реализуемость платформ на основе технологий распределенного реестра с двумя и более CBDC. Несмотря на разность задач, исследуемых в каждом проекте, наблюдается единство приоритетов их участников в вопросах технической стандартизации и координации действий в области ПОД/ФТ.

Основными рисками остаются фрагментация экосистем CBDC и разрозненность данных. Международное сотрудничество и координация являются необходимыми условиями для реализации трансграничных проектов в платежной сфере. Прогнозируемое формирование региональных платформ mCBDC ставит задачу по созданию условий для их бесшовной интеграции в будущем.

В условиях выстраивания российским бизнесом платежной инфраструктуры опыт Инновационного хаба БМР как центральной инфраструктуры проектов по цифровизации трансграничных платежей и оборотных инструментов, развивающихся в мире, может оказаться полезным как с точки зрения использования уже протестированных БМР механизмов и привлечения конкретных участвовавших в них государств, так и с точки зрения перспектив создания подобного хаба на евразийском пространстве с участием стран — основных торговых партнеров Российской Федерации, например, он может быть создан при Межгосударственном банке.

Авторы исходят из того, что глобальное финансовое регулирование становится все более платежно-центричным. Трансграничные платежи находятся в зоне пересечения важнейших политик и международно-правовых режимов: регулирования финансовых услуг, макропруденциального регулирования, развития мировой монетарной системы, развития международной торговли, международного регулирования криптоактивов, политики противодействия незаконным финансовым потокам в мировой экономике, ESG-повестки.

В поисках баланса между инновационным развитием и финансовой стабильностью (безопасностью) международные и национальные регуляторы ориентируются прежде всего на такие платежные средства, как CBDC и фиатно-обеспеченные стейблкоины.

Приоритетными сценариями для дальнейших инновационных проектов являются пилотирование трансграничных расчетов во внешнеэкономической деятельности, финансирование цепочек поставок, трансграничные расчеты по токенизированным ценным бумагам, трансграничные страховые платежи, валютные операции, интероперабельность с платформами торгового финансирования.

1. Financial Stability Board (FSB). (2020, July 13). Building blocks for a roadmap to enhance cross-border payments: Letter to the G20. https://www.fsb.org/2020/07/building-blocks-for-a-roadmap-to-enhance-cross-border-payments-letter-to-the-g20/ 2. Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI). (2020, July). Enhancing cross-border payments: Building blocks of a global roadmap. Stage 2 report to the G20. https://www.bis.org/cpmi/publ/d193.pdf 3. FSB. (2021, October 13). Targets for addressing the four challenges of cross-border payments: Final report. https://www.fsb.org/2021/10/targets-for-addressing-the-four-challenges-of-cross-border-payments-final-report/ 4. FSB. (2022, November 17). Developing the implementation approach for the cross-border payments targets: Final report. https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P171122.pdf 5. FSB. (2023, February 23). G20 Roadmap for enhancing cross-border payments priority actions for achieving the G20 targets. https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P230223.pdf 6. Auer, R., et al. (2021). CBDCs beyond Borders: Results from a survey of central banks. BIS Papers. No. 116. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap116.pdf; Auer, R., & Böhme, R. (2021). Central Bank digital currency: The quest for minimally invasive technology. BIS Working Papers. No. 948. https://www.bis.org/publ/work948.pdf 7. Brunnermeier, M. K, James, H., & Landau, J.-P. (2021). The digitalization of money. BIS Working Papers No. 941. https://www.bis.org/publ/work941.pdf 8. Auer, R., Haene, P., & Holden, H. (2021). Multi-CBDC arrangements and the future of cross-border payments. BIS Papers. No. 115. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap115.pdf 9. Bank for International Settlements (BIS). (2021, September 28). Multi-CBDC prototype shows potential for reducing costs and speeding up cross-border payments. https://www.bis.org/press/p210928.htm 10. В пилотировании расчетов в рамках международной торговли на платформе участвовали четыре регулятора и 20 коммерческих банков из четырех юрисдикций. Было совершено более 160 платежей и валютных PvP-транзакций на общую сумму более 22 млн долл. США. 11. Прототипом проекта был эксперимент Банка Канады и Монетарного управления Сингапура Jasper-Ubin по исследованию архитектуры оптовой CBDC и построению прототипа мультивалютной платформы на основе технологии распределенного реестра. 12. BIS. (2021, November 8). Project Dunbar: International settlements using multi-CBDCs. https://www.bis.org/about/bisih/topics/cbdc/dunbar.htm 13. BIS. (2021, June 10). Bank for International Settlements Innovation Hub, Swiss National Bank and Bank of France collaborate for experiment in cross-border wCBDC. https://www.bis.org/press/p210610a.htm 14. Проведение до конца декабря 2024 г. третьего этапа пилотирования проекта Nexus обозначено в качестве одной из задач в рамках направления «совместимость платежных систем и расширение перечня их пользователей» детализированного плана действий Координационной группы СФС по трансграничным платежам, направленного на внедрение Дорожной карты «Группы двадцати» по совершенствованию трансграничных платежей. 15. Monetary Authority of Singapore. (2021, September 27). Singapore’s PayNow and Malaysia’s DuitNow to Link in 2022. https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2021/singapore-paynow-and-malaysia-duitnow-to-link-in-2022 16. FSB. (2022, October 11). Regulation, supervision and oversight of crypto-asset activities and markets consultative document. https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P111022-3.pdf 17. FSB. (2022, October 11). Review of the FSB high-level recommendations of the regulation, supervision and oversight of “global stablecoin” arrangements. Consultative report. https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P111022-4.pdf